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监管对外汇基准的影响微乎其微?FCA研究报告如

浏览量: 来源:民众国际期货 日期:2018-10-24 

  据报道,英国监管机构金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority,FCA)周一(10月22日)发布了一份研究演讲,阐发了7种次要金融基准,这些基准被公司用来指点各类分歧的决策过程。这篇论文颁发于FCA推出基准东西三年后。其旨在提高这些基准的稳健性,使它们不那么容易遭到把持。基准东西对基准办理员施加了一系列监管限制。 基准办理人员必需遭到监管,在起头操作之前,必需让FCA核准的环节人员担任环节职位。它们还要求企业持有必然数量的财政资本,维持记实保留和监视放置,并满足预定的管理尺度。周一的演讲调查了这些法则自2013年实施以来对基准的影响。按照FCA的演讲,基准东西的法则现实上对WMR基准的影响微乎其微。现实上,通过研究这些法则对基准的影响,FCA发觉,别的两个要素导致了市场行为的改变。 起首是2013年环绕把持WMR基准的丑闻。监管机构在一项查询拜访中发觉,包罗巴克莱、摩根大通和瑞银在内的多家公司的个报酬了本人的好处不断在把持基准价钱。在这一勾当表露之后,外汇市场的流动性添加了10%到11%。按照FCA的说法,这是因为与市场滥用相关的消息不合错误称的削减。 FCA周一也颁发了一篇学术论文,对这一点进行了更细致的阐述。乔治敦大学(Georgetown University)、FCA和BI挪威商学院的学者们特地研究了WMR基准指数,发此刻2013年曝光后,企业发布的报价价差较低。这进而意味着更低的买卖成本,有人可能会认为,这有助于鞭策外汇市场的买卖勾当。 除了2013年的丑闻外,WMR基准指数的另一个严重变化发生在2015年。之前查看数据的时间是从15:59:30到16:00:30,在一个一分钟的固按时间之内,随后基准测试办理员将时间耽误到五分钟。 按照FCA的说法,这带来三个后果。起首,可获得性,即企业在固定刻日内达到基准利率的能力,急剧下降。周一发布的研究演讲称,企业的可获得性下降了7到10倍。在同样的环境下,学术论文研究者发觉下降了2到5倍。对于个体公司和整个市场来说,这是一个问题。可获得性的下降意味着更大的跟踪错误,这反过来又意味着市场参与者利用基准进行再均衡的买卖成本更高。 除此之外,它还能够降低市场的流动性。正如学术研究人员所指出:降低基准的可获得性也可能促使参与者避免利用基准,或决定在参考窗口之外进行买卖。虽然可能还有其他要素在起感化,但可获得性的下降确实影响了市场流动性。FCA声称,自从进入5分钟固定刻日以来,流动性下降了6-7%。