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影响因素较多 期债振荡为主

浏览量: 来源:民众国际期货 日期:2018-09-30 

      上周,国债期货下行后有所企稳,现券收益率小幅上行,此中10年期国债到期收益率上行4.01bp,10年期国开债上行3.17bp。

      经济根基面短期未见较着起色,对期债压力较小。下流方面,截至9月23日,30大中城市商品房成交面积同比增加6.78%。乘用车方面,9月前两周零售同比增速-25%,相对不高;批发方面,9月第一周同比增速-25%,第二周同比增速-15%,增速有所改善。中游方面,截至9月25日,6大发电集团日均耗煤量同比增加-9.58%,增速比8月有所回落;9月高炉开工率改善无限。上游方面,美元指数下行后有所企稳,CRB现货分析指数和南华工业品指数有所走强。通货膨胀方面,食物价钱是限制CPI走高的次要缘由,近期虽然猪肉价钱振荡,不外蔬菜价钱上行较着,估计CPI将延续“2时代”。

      季末资金面压力较大,央行将维稳资金面。为对冲税期高峰、当局债券刊行缴款等要素的影响,央行通过公开市场净投放以维护银行系统流动性合理丰裕,上周一央行公开市场开展2650亿元MLF操作。不外跟着月末财务收入、地方国库现金办理操作可对冲当局债券刊行缴款、央行逆回购到期等要素的影响,央行暂停公开市场操作,上周全口径净投放3250亿元,这申明央行在呵护资金面的同时,亦不会“洪流漫灌”。

      汇率方面,9月20日,央行和香港出格行政区金融办理局签订了《关于利用债权东西地方结算系统刊行中国人民银行单据的合作备忘录》,旨在便当央行在香港刊行中国人民银行单据。央行货泉政策委员会委员马骏暗示,此后人民银行能够通过刊行央票来调理离岸人民币流动性,不变市场预期,连结人民币汇率在合理平衡程度上的根基不变。动静发布不久后,离岸和在岸市场人民币汇率企稳回升,有助于缓解本钱外流压力。不外临近季末,市场流动性压力仍不容小觑,本周将面对美联储大要率加息和季末MPA查核压力,此外还有2900亿元逆回购到期,在财务收入的补给下,在央行的呵护下,估计资金面将维持紧均衡态势。

      动静面方面,积极的财务政策逐渐落地。在积极财务政策不竭发力的布景下,市场对经济根基面改善的预期不竭加强,对期债构成压制。

      外围方面,中美商业摩擦持续推进。上周特朗普称,将对产自中国的2000亿美元产物加征10%关税,9月24日生效,这一税率实行到岁尾,2019年1月1日起税率将提高到25%。他还暗示,若是中国采纳报仇步履,美国将对中国大约2670亿美元的额外进口商品加征关税。中国发布《关于中美经贸摩擦的现实与中方立场》白皮书,旨在澄清中美经贸关系现实,阐明中国对中美经贸摩擦的政策立场,鞭策问题合理处理。

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      全体上,虽然短期经济根基面未见较着起色,央行维稳资金面,中美商业摩擦的持续推进,对期债带来支持,不外临近季末,资金面压力不容小觑;跟着积极财务政策不竭发力,市场对于经济根基面预期改善不竭加强;处所债的放量供给以及美联储大要率加息等,仍然对我国期债构成压制,受多空要素影响,期债近期或振荡为主。

                                          (作者单元:广发期货)