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1200亿美金估值上市?Uber可能并不值这个价钱

浏览量: 来源:民众国际期货 日期:2018-10-19 

  日前,媒体报道称,全球最大打车使用Uber可能明岁首年月初次公开募股(IPO),高盛和摩根士丹利两家华尔街投行对它的估值预期高达1200亿美元。随后,《金融时报》也指出,Uber将在将来六个月IPO,上述所提及的两家投行是主承销商,而对它的方针估值将跨越1000亿美元。 Uber正在从负面不竭的泥潭中勤奋爬上岸,新上任的CEO Dara Khosrowshahi招来了空白3年的CFO,并明白了上市和盈利时间表——来岁下半年IPO、三年内实现盈利。从现在稠密的报道来看,Uber的上市打算有所提速,而超千亿美元的IPO估值体量,也足以缔造本钱圈神话。 要晓得,客岁12月底,软银、腾讯等财团收购Uber部门股权时,后者的估值只剩480亿美元;上个月,Uber从丰田筹得5亿美元,其时的估值为760亿美元;而上市之时,这一数字可能提拔至1000亿美元,以至是1200亿美元。 在出行范畴,估值最高的独角兽,当属Google旗下的无人驾驶公司Waymo——1750亿美元。而在同类的打车公司中,与Uber互对峙股的滴滴估值有550亿美元,Uber在美国的合作敌手Lyft估值为151亿美元。 不外,1200亿美元的估值是两个月前Uber融资中估值的两倍,这也意味着Uber目前的估值跨越了通用汽车、福特汽车和菲亚特克莱斯勒汽车公司的总市值。 对于这么高的估值,外界充满着猎奇。若是拆解的话,主营的网约车营业,以及延展出来的无人驾驶、滑板车、共享单车、外卖、直升机等营业,都在不竭讲着新故事。但真正走进本钱市场时,Uber超千亿的估值能否能经得起推敲,能否会晤对小米式的腰斩,以及能否能如期扭亏为盈? 还值得思虑的是,Uber等网约车公司狂揽巨额资金并登岸本钱市场后,接下来期待它们的挑战又是什么? 1200亿美金估值可能是怎样算出来的? 虽然还没有看到Uber具体的招股书,不外有网约车范畴阐发人士认为,Uber在过去几年投资并购或者在内部占股的一些出行范畴大公司,明显在1200亿美金的估值中贡献了不少力量。与Uber彼此持股、互为股东的滴滴曾经有近600亿美金的估值;被Uber持有27.5%股份的东南亚打车平台Grab目前的估值也跨越了100亿美金;别的,还有接管了Uber投资的美国共享单车平台Lime、Jump Bikes,也都估值不菲。 虽然从2016年起头,Uber曾经先后从中国大陆、俄罗斯和新加坡等市场退出,可是在本地次要的出行平台照旧具有或多或少的股份,所以这些国度照旧能够划分到Uber的生意大盘中。 过去的两年,Uber的营收做的还不错。就在本年9月,滴滴认可上半年共吃亏40亿人民币的时候,Uber反而传来好动静。按照媒体披露,2018一季度Uber实现了24.56亿美元的盈利。虽然二季度又亏了8.91亿美元,但分析下来Uber在2018年上半年共盈利了15.65亿美元。 这可能是由于,和滴滴相对纯真的贸易模式分歧,Uber在出行范畴不断处于多元化扩张,无论是老营业仍是立异型营业,不断主打的模式在于,要有极高的想象空间。作为全球笼盖最广的网约车公司,Uber切入的不断都是高频、刚需、可以或许快速起量的生意,GMV极高。 Uber在本年7月曾颁布发表,至本年6月底,司机已完成100亿次行程。36氪领会到,Uber在全球范畴内的单量未必有滴滴高,可是其劣势在于有着较高的客单价。一名Uber前员工称,公司在欧美等发财国度的平均客单价不断都在20到30美元之间,而滴滴在中国的均单价则是这个区间值的人民币,换算后会发觉这两头就有了较着的的差距。 Uber另一个主停业务外卖(Uber Eats)也是相对比力高频的生意,客岁岁尾,Uber Eats驻伦敦总司理杜桑-瓦坦尼曾透露,Uber Eats在欧洲19个城市的规模曾经跨越了Uber打车营业的规模,这项营业是全球增加最快的食物外卖办事之一。而上述Uber前员工称,Uber Eats每天在全球曾经有上万万的单量,而且同样有着较高的客单价,在客岁,外卖办事营收跨越了30亿美金。 别的,上述知恋人士透露,网约车+外卖营业,近年来在墨西哥等拉美地域以及印度等生齿稠密的国度增速很快,并且在本地没有很是强大的合作敌手。 值得留意的一点是,Uber也在不竭寻找营业增加点,并借此提高估值。目前Uber大的立异型营业包罗主动驾驶、共享单车、滑板车以及直升飞机,新营业也都还比力有想象力,并且Uber在出行范畴的手艺能力和经验,在全球范畴内都首屈一指,这些都很值钱。 换句话说,这家成立于2009年的科技公司,在过去的几年中把全球出行行业极大冲击了一把,可能也就只要摩托罗拉、微软和苹果如许的老牌硅谷企业曾对一个范畴达到过如斯大的冲击力,上述前员工称,所以Uber有着比力高的估值并不不测。 可是它到底值这么多钱吗? 可是,即便Uber毫无疑问是一家成功的公司,可是它真的值这个代价吗? 照比上个月760亿美金的估值,Uber此次的1200亿美金确实有一个逾越式的涨幅。这也引来了专业人士质疑,一家美元基金阐发师暗示迷惑,照理来说不应当,这种融资这么稠密的公司估值是比力持续的。这个跨度太大了。 其实一般公司会给业绩指引,投行再领会也没有公司本人领会将来的业绩动向的。高盛的营业能力很是强,只需路演的时候能给机构卖出去这个代价,就能够这个价钱IPO,不外投资机构也不傻,他们该当会给出一个他们感觉合理的区间吧。上述美元基金阐发师称。 现实上,1200亿美金的估值,确实具有投资人在锐意推高的可能。按照鲸准等第三方数据显示,从成立至今,Uber及其海外营业曾经完成跨越15次共计100亿美金以上的融资,机构股东高达数十位。各个股东之间好处绑缚严峻,若是不把估值抬高,可能就意味着没有收益。 可是,比来一年多来,Uber的成长历程并不用停,负面动静不竭,讼事缠身、创始人分开,在海外良多地域的营业也在被合作敌手不竭蚕食。 Uber仍处在巨额吃亏中,第二季度吃亏达到6.59亿美元。别的,在美国市场,Uber还有Lyft合作,10月17日,据《金融时报》报道,Lyft筹算最早在来岁3、4月进行IPO。另据媒体动静,Lyft的最新估值为151亿美元。 形成两家公司估值差距的次要缘由在于,Uber的营业更多,触手更长。可是Uber的非主营性营业大多还处于起步阶段,可否支持起这么高的估值,其实还有待察看。 例如无人驾驶营业,多位阐发人士告诉36氪,之所以给出1200亿美金的估值,一部门也是在赌Uber的无人驾驶能做出本色性进展。不外,本寄于厚望的主动驾驶,则成为了Uber将来成长里最不确定的要素。手艺不外硬、变乱发生带来的扑灭性冲击,以及过往的持续烧钱则在必然程度上拖累了Uber。 此前Uber曾经封闭了亚利桑那州等多地的无人车测试项目,300多名测试车辆的司机全数被解雇。此后,Uber再度颁布发表封闭主动驾驶卡车项目,全力开辟主动驾驶轿车。在8月,担任无人车人工智能的高管以至曾经去职并投奔合作敌手Lyft。 对于Uber手艺不外关的消息在很长一段时间不断屡见不鲜。2017年时,Uber添加了主动驾驶汽车的测试里程,可是每两次人工干涉之间行驶的平均里程数这一目标并未改善。 人工干涉指的是车内司机必需手动接管驾驶的环境,对于主动驾驶汽车而言,这一是权衡现实运转机能的主要目标。按照Uber的内部文件,从3月1日到3月8日,总共有43辆路测汽车,然而几乎每行驶0.8英里,就需要辅助司机接办一次。即便是与谷歌旗下的Waymo在手艺堆集上有一段距离的百度,在主动驾驶测试的表示也优于Uber。 更主要的是Uber主动驾驶项目标烧钱。据 The Information 于本年7月的报道,在过去的 18 个月里,Uber 的主动驾驶汽车项目每季度吃亏 1.25-2 亿美金,约占当季度总吃亏的 15%-30%。此外,有知恋人士称,Uber 每天在硬件方面烧掉的成本就高达 100 万-200 万美元的现金,这些破费次要用在昂扬的主动驾驶测试的汽车和传感器上。 包罗硬件、人力、计较、数据存储成本在内,过去3年,Uber 在无人驾驶汽车项目上曾经投入了至多 20 亿美金。但与其他诸多明星主动驾驶项目一样,Uber也还没有找到手艺变现的路径。 别的,包罗直升机和滑板车等立异型营业若是想在短时间内落地,也需要极大的资金支撑,甚至政策答应,这些都成为Uber可否支持起如斯大估值的风险峻素。 还有哪些风险会让它掉价? 一个显著的趋向是,在全球范畴内,网约车公司曾经成为近几年获得融资最多的范畴之一,此中的次要公司在加码几轮融资后,不约而同地会迎来上市潮。不止是Uber,它的合作敌手Lyft、Go-Jek等都在近期将IPO打算提上日程,而它在中国的老仇家滴滴,也早就在摸索上市的可能性。 Uber创始人TK(Travis Kalanick)曾在2016年接管采访时说过,公司并不急着上市,由于比来几年绝非Uber上市的最好机会。那么Uber之所以提前上市,此中一个缘由营业是担心再晚一点,市场会冷却,以至撑不起比力高的估值,某种程度上说,这意味着Uber对本人的营业体量并没有那么大的自傲。 并且,若是在合作敌手上市之前急着IPO,也有可能面对被做空的风险。此前,就有国内网约车阐发人士称,滴滴若是选择美股上市,有很大几率是在Uber之后,为了避免被做空的可能性,不外软银同时是滴滴和Uber的次要股东,就看孙公理能不克不及答应本人投资的公司这么做了。 一位来自出行范畴基金的阐发师向36氪暗示担心,认为Uber1200亿美金的估值有被腰斩的可能。Uber、滴滴的估值有虚高的成分,前者做主动驾驶、直升机、外卖等营业,某种程度上来说,照旧仍是在讲故事。 上述阐发师还认为,Uber的创始人TK是一个trouble maker (麻烦制造者),已经给这家公司在出行市场上带来了不小的风险,一些问题至今没有完全处理,所以二级市场未必会为这么高的估值买单。 别的,IPO掩盖不了Uber巨额吃亏的现实,所以可预见的是上市之后,这家公司会加紧变现的程序。而这个过程中会带来什么具体的改变,例如长久无法盈利的营业能否会收缩,立异营业以及海外市场的扩张,照旧还有太多的不确定要素。 所以,Uber可否如愿以1200亿美金估值成功上市,可能并不取决于承销商,也并非几家投行可以或许决定,最终仍是取决于市场。而各种现实都暗示着,Uber称心如意的道路,并没有那么好走。